免息配资 民生证券:给予天顺风能买入评级
民生证券股份有限公司邓永康,王一如近期对天顺风能进行研究并发布了研究报告《2024年年报及2025年一季报点评:走在转型路上》,给予天顺风能买入评级。
天顺风能(002531)
事件:2025年4月24日,公司发布2024年年报和2025年一季报,24年公司实现营业收入48.6亿元、同比下降37.1%,归母净利润为2.04亿元、同比下降74.3%,扣非归母净利润为1.97亿元、同比下降74.2%。
分季度来看,24Q4公司营收为13.00亿元,同比下降1.53%;归母净利-0.87亿元,同比下降215.81%。25Q1公司实现营收9.26亿元,同比下降12.10%,归母净利0.36亿元,同比下降75.98%;扣非归母净利0.31亿元,同比下降79.58%。
盈利水平方面,24年公司毛利率和净利率分别为19.53%/4.19%,同比下降3.28pcts/5.93pcts。25Q1公司毛利率和净利率分别为23.48%/7.51%,同比分别下降6.91pcts/6.61pcts;25Q1利润率同比下降,主要受制造板块产能利用率下降等因素影响。
分业务板块:1)风电塔筒:24年实现营业收入16.65亿元、同比下降47.98%,销量27.54万吨、同比下降39.22%,毛利率7.15%、同比下降5.59pcts,各项指标同比下降的主要原因在于,公司主动控制业务规模,收缩产能减少出货;
2)海工:24年实现营业收入4.29亿元、同比下降71.59%,毛利率3.08%、同比下降13.25pcts,销量6.20万吨、同比下降48.99%,交付量同比下降主要受部分订单延迟发货影响。3)叶片类:24年实现营业收入12.45亿元、同比下降20.59%,毛利率-0.72%,同比下降11.87pcts。
稳中求进、进中促变:2024年,公司完成陆上装备业务的有序收缩及内部整合,原塔筒与叶片业务整合为“风能装备事业部”。公司进一步将发展重心转向海上风电和海洋工程装备制造,发挥国内七大沿海海工基地和德国海工基地的制造协同优势,推进产能布局的全球联动。在零碳实业板块,公司组织架构与核心能力同步升级,2024年在武汉设立零碳实业事业部总部,2024年底公司并网容量1583.8MW、同比增长14.45%。
投资建议:考虑到2024年公司完成陆上装备业务的收缩整合,进一步将发展重心转向海上风电和海洋工程装备制造,我们预计公司2025-2027年实现营收74.2/86.1/98.1亿元,归母净利润分别为7.6/10.6/13.0亿元,现价对应PE为16/11/9X,维持“推荐”评级。
风险提示:政策不及预期,行业需求不及预期等。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有4家机构给出评级免息配资,买入评级4家;过去90天内机构目标均价为9.3。
涨8配资提示:文章来自网络,不代表本站观点。
- 上一篇:配资优秀炒股配资门户 2025年将是智能体爆发年?OpenAI放大招 全新开发工具上线
- 下一篇:没有了